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Step by step 財報背後的故事-3

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Step by step 財報背後的故事-3

發表 由 ?? 于 2009-06-28, 19:56

我們已經知道了所謂的財務報表其實就是企業營運的流程圖, 我們也把流程圖畫了出來. 當然我們可以在每次分析財務報表時都把圖重新畫過, 但是畢竟這樣太花時間了, 到最後我們還是要練習到能夠直接看著報表說故事. 那麼, 該如何用這樣的流程圖幫助我們了解財務報表想告訴我們的故事呢? 讓我們來做一點小練習:

假如今天我們拿到企業的財務報表, 一眼看去發現, 現金增加了, 於是我們決定從這裡開始解讀這家公司. 從圖形上可以發現, 現金流入來自於幾個方面: 客戶, 債權人, 股東, 以及其他資產.

附註說明:
事實上, 資產本身是不會蹦出現金來的, 只有當它被"人"需要時, "人"才會拿出他口袋裡的現金並支付給我們. 所以實際上圖形中的"其他資產"並不會直接流出現金, 嚴格來說這流程還是應該經由"客戶(跟購買公司產品的客戶是有區別的, 這裡指的是為了我們的其他資產支付現金給我們的人)"把現金交到我們手上才是正確的, 不過用圖中這樣的流程還是比較讓人印象深刻, 我們就暫且維持這樣的流程吧.


回到主題, 現金增加了, 那麼就產生第一個問題: 它是來自哪個方面呢? 假如是來自客戶, 那麼是因為公司銷售增加了, 或是純粹只是因為客戶付清了帳款呢(這時我們就應該要去看損益表的營收淨額以及資產負債表的應收帳款餘額了); 如果現金增加是來自向債權人的借款, 那麼它是來自長期負債或是短期借款呢? 如果是來自股東, 那麼公司一定就是有辦理現金增資了; 如果是來自其他資產, 那麼又是來自哪一個資產呢? 是專利權收入, 房產出租收入, 又或者是利息收入呢....於是, 從第一個問題開始, 循著圖型上可能的現金流入路徑, 我們又問了一連串問題, 很顯然的, 造成現金增加的原因, 有些是蠻正向的, 有些則有點令人擔心, 所以說, 不是現金增加就是好的.

接著我們又有了第二個系列問題: 假設現金增加是因為公司向債權人借了短期借款, 那麼, 借入的額度跟現金增加的額度是不是一樣呢? 如果有落差, 譬如說今年比去年的短期借款餘額多了3000萬, 但是現金餘額只增加1000萬, 那麼這中間的2000萬又跑到哪去了呢? 照理說短期借款主要是用來支付員工薪水, 供應商帳款(例如購買原料的款項), 以及其他短期週轉需求用的, 假如這些數字基本上是持平的, 那麼要不是原本應該用來支付這些支出的錢被花掉了, 不然就是公司借來的錢並不是花在這方面, 於是順著圖形我們又可以往下去尋找該筆借入的資金最後的流向(或者被事先花掉的錢又是花到哪裡去了)...當然接著也會再帶出一連串的疑問跟推理. 在這反覆尋找解答的過程中, 這家公司這段時間以來都做了些甚麼事也就慢慢浮現出來了....

之前我們說過財報它是在述說企業的故事, 從這裡也可以看出財報的另一個特性: 它是讓你得以向企業提出問題的工具. 我們提出的一連串問題光靠財報上的數字不太可能全部都能得到解答, 但是起碼它讓我們可以知道我們該向經營層問些什麼問題, 這些問題通常能讓他們嚇出一身冷汗.

好像有點咬文嚼字...一下子出現太多名詞可能不好吸收, 而且這些內容我在課堂上要講上好幾小時才能清楚說明...但是多數的名詞其實在圖形中都可以找得到, 只要順著紅色的現金流動方向去看就能理解. 當然這是一個長期練習之後才能做得順手的分析, 但是不管是多複雜的財報都是可以依照這樣的流程去分析它的. 有機會的話我們再用更加實際的例子來做練習, 如果大家能有自己的例子可以拿出來交流那就更好了.

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訪客


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